港股恒生指数自今年5月31日探底回升以来，从18044.86点升至今日的的19521.42点，期间涨幅为7.06%。同时恒生科技指数也出现类似走势，涨幅超过一个月高点，期间涨幅超过11%。

拉长时间整体来看，自开年经历了一阵暖冬行情后，持续下行，恒生指数年初至今跌1.31%，主要指数也基本回吐了去年10月底以来的一半涨幅。

近来的回升走势，资金面来看，市场迎来多重积极因素，多港股龙头公司再掀回购潮，为股价企稳起到重要作用。回顾以往，历次回购潮之后港股往往企稳回升，而且中长期看回购潮结束后恒生指数能带来较好的投资回报。

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截至6月12日，今年已有107只港股获公司回购，累计回购金额近370亿港元超过去年同期，26只个股年内累计回购金额超亿港元。与此同时，不少投资港股的ETF规模屡创新高，资金呈现“越跌越买”态势。

新一轮回购潮

Wind数据显示，6月12日，共7只港股获公司回购，1只个股回购金额超千万港元。其中，友邦保险、泡泡玛特、东亚银行回购金额最大，分别获公司回购1.32亿港元、814.2万港元、141.05万港元。

总的来看，今年已有107只港股获公司回购，26只个股年内累计回购金额超亿港元。其中，友邦保险、腾讯控股、汇丰控股年内累计回购金额最大，分别获公司回购136.53亿港元、112.57亿港元、30.74亿港元。5月22日，腾讯控股时隔1个多月再次重启回购，并且单日回购金额超出年初，多数为4亿港元以上。

年内回购金额居前的还有汇丰控股、长城汽车、长实集团、太古股份公司A、ESR和蒙牛乳业，年内回购金额分别为30.74亿港元、21.98亿港元、7.39亿港元、5.32亿港元、5.16亿港元和3.33亿港元。

港股公司年初以来累计回购金额近370亿港元，远超去年同期的266亿港元。

除了回购资金为港股传递市场信心外，今年借道ETF南下的资金也源源不断涌入港股。

Choice数据显示，华夏恒生互联网ETF份额持续增长并屡创新高，目前份额达到716亿份，是国内份额最高的权益类基金，并且是市场上规模最大的港股ETF产品。

截至6月12日，该ETF份额又增加10.3亿份。不过，该ETF表现并不令投资者满意，近一年收益率为-21.6%。

港股反攻时刻到了？

2008年至今，恒生指数与回购公司数目呈现负相关性，指数越低，进行回购维护股价的上市公司越多，回购行为越频繁。从历史经验看，回购往往发生在熊市，但回购信号通常也预示市场底部，随后出现反弹的概率高。

而进入6月份以来，港股再次迎来反弹，此次反弹持续性如何？

对此，中信建投首席策略官陈果近日研报指出，港股市场已经具备战略反击条件。未来一年企业盈利有望迎来较长上行周期，叠加国内降准降息可期，海外利率下行，双击之下，市场有望挑战2022年以来新高，值得战略乐观。

加之此前陈果指出，权益市场具备配置吸引力，将构筑复合底部，近期随着政策预期改善、库存周期筑底预期、商品价格企稳、人民币汇率企稳和全球市场回暖等积极信号陆续出现。

国君泰君安首席海外策略分析师戴清同样指出，港股连续反弹恒生指数风险溢价回落至历史均值附近。前期经济悲观预期修正，叠加政策预期升温，2023年6月1日，恒生指数风险溢价持续上升至7.8%，超过近十年1倍标准差7.7%，随后的多个交易日内港股持续反弹。截至2023年6月9日，恒指风险溢价已回落至历史均值6.8%附近。根据股权风险溢价(ERP)模型，港股市场当前的吸引力回到中性。

但市场也有不同声音，中泰国际认为，尽管美元指数有筑顶回落的趋势，纾缓港股流动性压力，但由于港股的盈利预测继续被下修，导致上行空间不多。除非出台更积极的政策，否则预计恒生指数短期会在17,500-20,000点区间波动。港股要打开长期上行的空间需要等待中国经济内生动力增加，以及盈利预期重新上修。